三元电池份额无望迎来拐点。三元正极质料份额比年逐步萎缩，磷酸铁锂出货量激增。咱们以为这类状况能够在2024年呈现拐点。次要缘故原由有二：1、上游原质料价钱下落：在锂价连续下落保持低位不变的布景下，LFP以及NCM的价差正在逐步减少。按照咱们的测算，单车本钱差异曾经收窄至7000元阁下。2、下流需要端呈现边沿变革：2023年年底以来，新能源汽车新车价钱持续下调，贬价增配已成次要合作手腕；增程式新能源车以及传统主机厂发力三元道路，配合助力份额提拔。关于份额占比，咱们以为详细对待，一方面磷酸铁锂电池是储能行业的支流挑选，三元质料因宁静性稍差，被解除了在外；另外一方面，在动力范畴部门厂商磷酸铁锂电池出货量极高，且均用于自供，三元质料没法到场。因而，在LFP与NCM的实践合作范畴仅限于部门动力场景，在剔除了储能行业及动力行业枢纽变量后，三元道路的市占率其实不灰心。

　　对于三元正极行业，咱们以为中短时间应存眷客户构造的边沿变革，中期应存眷产物高镍化趋向，持久招考虑一体化水平。对于边沿变革：三元正极企业的客户集合度越分离，则近财政表示越抢先。对于高镍化趋向：今朝三元企业的高镍历程与其行业职位根本婚配，高镍产物比例必然水平上决议了业内企业的中期合作力。对于资本规划状况：一体化水平决议了正极厂商的持久合作力。

　　综合思索三元行业份额拐点状况以及行业开展趋向，咱们以为三元先驱体行业是三元正极财产中的枢纽环节。就正极行业而言，一方面，财产链地位决议了三元正极厂商遭到来自高低流的两重压力。上游方面，其本钱遭到多个身分的影响，此中既包罗推销先驱体的牢固本钱，同时也有来自碳酸锂价钱颠簸招致的边沿本钱变革；下流方面，面临电池厂商，中游企业的议价才能偏弱。另外一方面，三元正极厂商一体化降本难度较大。三元正极的手艺、装备与先驱体之间存在差别，向上规划难度较大。而先驱体行业则更倾向于金属冶炼环节的延长，向上规划难度相对于较低。作为三元正极的主要原质料，三元先驱体本钱今朝占三元正极质料比例较高，因而先驱体行业是三元正极行业开展的枢纽地点。三元先驱体质料消费行业已构成成熟的“金属价钱+加工费”的计价形式，消费所需的镍钴锰等金属原质料根据时价停止推销，公司收取牢固金额大概比例的加工费。在这类订价形式之下，低落金属资本的本钱才气使先驱体企业增重利润。因而一体化进度一方面决议了企业的中持久合作力，另外一方面也影响到市占率的扩大节拍。今朝先驱体行业格式不竭优化，龙头企业市占率连续扩大，集合度不竭提拔，咱们以为将来先驱体行业，无望构成寡头把持或寡头合作格式。在三元质料份额提拔的布景之下，先驱体行业无望充实受益。综合思索三元正极财产“短时间看客户集合度、中期看高镍停顿、持久看一体化规划”的行业趋向，分离先驱体行业合作格式连续优化、向上规划稳步促进的形态，咱们以为先驱体行业将来的一体化历程以及不竭优化的合作格式将在将来较洪水平的影响三元正极财产的开展。上游先驱体行业不竭提拔的行业集合度的以及下流三元正极行业相对于分离的合作格式的必然水平上增强了先驱体头部企业的议价才能，行业利润无望向上分派。相干标的包罗：中伟股分、格林美、华友钴业。

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　　美容照顧護士行業：重倉比例連續下滑，23Q4進入低配區間。23Q4美容照顧護士行業重倉比例下滑至0.12%（环比-0.06pct），行业排名稳定。

　　出海为国产立异药缔造机缘，提拔市场空间。环球医药市场整体范围弘远于中外洋乡市场，立异药的出海可觉患上中国医药公司带来更高的赢利空间。

　　减速器是在原念头以及事情机之间起着婚配转速以及通报扭矩感化的部件，绝大大都事情机负载大、转速低，不相宜用原念头间接驱动，需经由过程减速器来低落转速、增长扭矩，因而绝大大都的事情机均需求配用减速器。

　　栽种、养殖板块涨幅较大。2月SW农林牧渔指数上涨5.57%，沪深300指数上涨9.35%，板块跑输大盘3.78%。涨幅排名前五个股顺次为农发种业、荃银高科、双塔食物、金健米业、乖宝宠物，涨幅别离23.78%/21.47%/21.07%/18.29%/17.33%。

　　印度外乡制作等政策无望动员印度产业化以及基建需要，能源以及钢铁需要无望连续繁华增加，动员海内煤炭消耗需要。

　　瞻望FY25Q1公司产物支出指引为7.45-7.50亿美圆，同比增加26%至27%，低于市场预期（7.52亿美圆）；Non-GAAP停业利润率为3%。瞻望2025财年，公司产物支出指引为32.5亿美圆，同比增加22%（与2024年比拟增速放缓）。

　　咱们以为电动化的局势并未改动，环球新能源车浸透率仍处于S型增加曲线回升的晚期阶段。跟着政策的连续指导鼓励以及产物供应的不竭完美，美国、东南亚等外洋市场需要无望倏地发力兴起，成为行业增加的新一轮驱动力。

　　当局事情陈述夸大新质消费力开展，沪指周线收出四连阳，石油石化板块表示凸起，金价创汗青新高。接下来市场会持续走牛吗？哪些板块另有时机？针对投资者体贴的浩瀚市场成绩，巨丰财经对巨丰投顾停止了采访。

　　从安然、摩根两家公司的中证A50ETF上市买卖书来看，两只ETF均疾速实现了建仓，仅用一两天工夫便把股票仓位提到了90%以上。